股利政策

Dividends and Other Payouts

Standard Method of Cash Dividend Payment

• Board declares the dividend and it becomes a liability of the firm：股利宣布日，宣布我要分红的日期
• Date of Record：股权登记日，发给在这天持有股票的人
• Date of Payment：股利支付日，在哪天付钱
• Ex-dividend Date：除夕日，分红股价回跌，具体跌的日期（相当于最早那天买股票，享受不到分红）

Homemade Dividends

• 投资人可以通过自己卖股票，实现自己想要的分红金额
• 分红以后金额会变低，所以如果分红分少了，多卖一些股票，保证手里股票价值和自己预期的一样即可

Does Dividend Policy Matter？

• 落袋为安：早分红肯定风险更小
• 代理人问题：分红可以缓解
• 税务相关：分红 / 卖股需要手续、交税，同时也会有税盾等因素
• 信息：公司如果降红利，那么股价大概率会跌

Clientele Effect

一旦公司确定了自己的股利政策，就不要轻易改变

如果改变，可能会使得原本购买自己股票的投资人不喜欢这样的股利政策，导致股价不稳定

Repurchase of Stock

本质上还是公司拿现金回流到股东。

• 对于股东来说，有的股东不希望分红，因为要交税（如果回购的话，没有赚钱，就不用交税），可能也想要长期投资
• 对于公司来说，分红是常态化的，股票回购会更加灵活
• 同时，回购股票可以增加股东信息，维护股价

（公司股价跌的时候做股票回购：维护股价，但是没业绩差钱怎么办？——发可转债）

Stock Dividends and Stock Splits

• 股票分红：公司用股票代替现金分红（相当于现金分红，然后我拿现金再买降价后的股票）
• 股票拆分：公司把股票拆分成更多的股票，股价变低，但是市值不变 (two-for-one：把一股拆成两股，因为股价太高，会买不起)
• 股票合并：公司把股票合并成更少的股票，股价变高，但是市值不变